Фонды

Создан ПИФ, который будет вкладывать деньги в новые публичные компании

Небольшая управляющая компания “Портфельные инвестиции” решила выделиться на рынке новой идеей, предложив инвесторам паи “фонда российских IPO”. Хотя на самом деле речь идет не о вложениях в ходе размещения — это запрещает закон, — коллеги оценили маркетинговый ход “Портфельных инвестиций”. Правда, с точки зрения доходности вложений такой критерий, как недавнее IPO, не имеет никакого значения, говорят эксперты.

Небольшая управляющая компания “Портфельные инвестиции” решила выделиться на рынке новой идеей, предложив инвесторам паи “фонда российских IPO”. Хотя на самом деле речь идет не о вложениях в ходе размещения — это запрещает закон, — коллеги оценили маркетинговый ход “Портфельных инвестиций”. Правда, с точки зрения доходности вложений такой критерий, как недавнее IPO, не имеет никакого значения, говорят эксперты.

Средства нового паевого фонда “Агора — российские IPO” будут вложены в акции компаний, которые провели IPO в последние полтора года. Это корпорация “Иркут”, концерн “Калина”, “Открытые инвестиции”, “Седьмой континент”, АФК “Система”, “Хлеб Алтая”, “Северсталь-Авто”, портал автомобили и цены и др., перечисляет в своем заявлении УК “Портфельные инвестиции”. Правда, в инвестиционной декларации также значатся и облигации. Формирование фонда “Агора — российские IPO” начнется 1 сентября, и первоначальная стоимость пая составит 15 000 руб. Покупать и продавать паи можно будет с периодичностью раз в три месяца, начиная с интервала с 10 по 23 марта 2006 г.

Гендиректор “Портфельных инвестиций” Глеб Грунин рассчитывает собрать под эту идею минимум $1 млн. Он считает, что “новички” российского фондового рынка в отличие от “голубых фишек” серьезно недооценены. Но это активно развивающиеся компании, которые взяли обязательства перед инвесторами сделать прозрачными свои структуры и центры прибыли, улучшить корпоративное управление и выплачивать хорошие дивиденды, рассуждает Грунин. Он не боится, что новый ПИФ столкнется с нехваткой инструментов, и возлагает надежды на регулятора:“ФСФР хочет, чтобы российские эмитенты [проводящие IPO на Западе] позаботились об объеме торгов на внутреннем рынке”. К тому же о намерениях провести IPO в 2005-2006 гг. заявили как минимум два десятка российских компаний: банки, металлургические комбинаты, торговые сети, операторы связи и даже сети казино.

“Это свежая яркая идея, но ее суть лишь в модном сегодня слове — IPO”, — говорит главный управляющий директор “Альфа Капитала” Анатолий Милюков. Между тем фонд не покупает акции во время первичного размещения — по закону “О рынке ценных бумаг” ПИФам можно инвестировать только в акции, включенные в листинги российских бирж. Однако Милюков признается, что и сам готов сыграть на интересе инвесторов к теме IPO. “Но это будет хедж-фонд для вложений в акции во время подписки”, — говорит он.

На Западе многие фонды играют именно на рынке IPO (см. врезку), покупая акции во время размещения и продавая их сразу после начала торгов, напоминает гендиректор УК “КапиталЪ” Алексей Шкрапкин. “Доходность таких фондов во время роста рынка всегда была выше основных индексов”, — говорит он. Но сам по себе факт сравнительно недавнего размещения на бирже не может являться критерием выбора бумаг, считает Шкрапкин, ведь они уже мало отличаются от бумаг других эмитентов.

С этим согласен и руководитель аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. Он обращает внимание на совершенно разный потенциал роста бумаг, появившихся на рынке в прошлом и этом годах. К примеру, акции машиностроительной корпорации “Иркут” долгое время торговались ниже цены размещения, а вот у бумаг “НОВАТЭКа” потенциал роста достаточно велик, считает Тремасов. Впрочем, он оценил маркетинговый ход УК “Портфельные инвестиции” — ведь свежие идеи всегда привлекают новых клиентов. Тремасов вспоминает, что прошлым летом УК Банка Москвы привлекла новых инвесторов, создав первый в России фонд акций компаний с госучастием (ПИФ “Красная площадь”) и первый открытый индексный фонд (ПИФ “Биржевая площадь. Индекс ММВБ”).

Только для IPO

На Западе первый паевой фонд, инвестирующий в акции компаний, проводящих IPO, появился в 1997 г. Этим фондом, IPO Plus Fund, управляет американская компания Renaissance Capital из Гринвича, шт. Коннектикут, специализирующаяся на анализе рынка IPO. Фонд приобретает бумаги как во время размещения, так и в течение года после него; до 25% активов может вкладываться в акции иностранных компаний. В США мода на создание IPO-фондов сопровождала бум на фондовом рынке в конце 90-х гг., когда инвесторы жадно расхватывали акции технологических и интернет-компаний. Затем пузырь лопнул, а вместе с ним и некоторые фонды. Управляющая компания MetaMarkets.com открыла фонд IPO & New Era в сентябре 2000 г., а уже в августе 2001 г. он был расформирован, потеряв 57%.

___________________________________________________________

Управляющая компания “Портфельные инвестиции” создана Межкомбанком в 1996 г., в 2000 г. ее купил банк “Русский стандарт” и переименовал в ООО “Русский стандарт Капитал”. А в 2002 г. Всероссийский банк развития регионов (ВБРР) купил эту компанию и дал ей нынешнее имя. На 30 июня 2005 г. активы под управлением УК составляли 1,73 млрд руб., размер собственных средств – 53,4 млн руб. По итогам I квартала, по данным НАУФОР, компания занимала 29-е место по активам. “Портфельные инвестиции” управляют паевым инвестиционным фондом (ПИФ) “Агора – Открытый рынок” и закрытым фондом “Первый фонд прямых инвестиций”.

comments powered by Disqus