Через месяц в России будет установлен единый стандарт расчета доходности доверительного управления (GIPS)

В ближайшее время завершится работа Экспертного совета по разработке единых стандартов расчета доходности по операциям доверительного управления. Пока в России такой практики нет. Благодаря этому управляющие компании имеют возможность использовать практически любые цифры, рекламируя собственные успехи на рынке.

Как стало известно, в ближайшее время завершится работа Экспертного совета по разработке единых стандартов расчета доходности по операциям доверительного управления. Профессиональное доверительное управление ценными бумагами или пенсионными накоплениями позволяет получить доходность значительно выше обычного банковского депозита. Пока в России такой практики нет. Благодаря этому управляющие компании имеют возможность использовать практически любые цифры, рекламируя собственные успехи на рынке. Эксперты убеждены, что в России необходим единый стандарт GIPS.

Экспертный совет по разработке единых стандартов расчета доходности по операциям доверительного управления был создан в июне 2005 г. Он состоит из представителей крупнейших инвестиционно-финансовых и инвестиционно-банковских групп, представленных управляющими компаниями, предлагающими своим клиентам услуги индивидуального доверительного управления. В его состав вошли представители следующих компаний: «Альянс РОСНО Управление Активами», УК «Атон-менеджмент», УК «Тройка Диалог», «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ», «Ренессанс Капитал», УК «КИТ», группа управляющих компаний Банка Москвы, УК «Пифагор», УК паевыми инвестиционными фондами «Монтес Аури», УК инвестиционными фондами «ПРОСПЕКТ», Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ», «Регион Эссет Менеджмент», УК «Портфельные инвестиции», УК «Аналитический Центр», «НМ-Траст», УК «ЦЕРИХ», УК «НВК», «Спектрум Капитал», ИК «Велес Капитал», УК «КапиталЪ», УК «Орион».

В последний год эксперты отмечают тенденцию: реклама услуг по доверительному управлению пестрит цифрами, ловко манипулируя которыми, компании демонстрируют доходность управления инвестиционными портфелями. Однако потенциальный клиент фактически вводится в заблуждение, поскольку ориентироваться на эти цифры не стоит – их просто не с чем сравнить. Проблема состоит в том, что на развитых рынках результаты деятельности управляющих компаний оцениваются по единым международным стандартам расчета доходности. В России такой практики пока не существует. Чтобы исправить положение, ведущие управляющие компании России совместно с НАУФОР организовали рабочую группу по внедрению таких стандартов.

«Многие наши клиенты имеют активы как в российских, так и в западных инвестиционных компаниях. Вполне понятна их потребность в сопоставлении доходности не только между российскими, но и между российскими и западными компаниями. Выработанная экспертным советом методология будет представлять интерес для всех участников фондового рынка России и, по возможности, будет рекомендована в государственный контролирующий орган в качестве единой системы оценки показателя доходности. Понимая всю актуальность проблемы, мы, в частности, при проведении рекламной кампании не используем данные, иллюстрирующие результаты доверительного управления, пока они не рассчитаны и не аудированы в соответствии с международными стандартами», – сообщил генеральный директор компании «Альянс РОСНО Управление Активами» Михаил Хабаров.

«Мы не придумываем эту методологию с нуля, – рассказывает  генеральный директор РА «НАУФОР» Виктор Четвериков. – Она уже существует во всем мире. Мы взяли ее за основу и теперь просто стараемся адаптировать к российской действительности, с учетом наших котировок, индексов и так далее. В сегменте доверительного управления должна появиться методика, позволяющая рассчитывать доходность по единым правилам, что позволит избежать недобросовестной конкуренции в этом сегменте фондового рынка. Кроме того, мы планируем разработать набор композитных портфелей с готовыми методиками расчета. Такие композитные портфели будут более прозрачны для инвесторов, так как имеют форму общепринятой стандартизации. Мы рассчитываем на поддержку ФСФР, которая по достоинству оценит нашу работу и работу экспертов-управляющих. В дальнейшем на нашу методику смогут опираться в своей работе аудиторы, инвесторы и вновь создаваемые управляющие компании, впервые выходящие на фондовый рынок. Результаты нашей работы мы представим в скором времени, поскольку на данный момент уже решены все основные вопросы».

Как сообщили представители экспертного совета, больше половины работы, действительно, уже проделано. Среди важнейших принятых решений можно назвать договоренность о необходимости соответствия разрабатываемой методологии основным требованиям стандарта GIPS. Кроме того, были достигнуты договоренности о валюте: за денежную единицу исчисления доходности была принята национальная валюта – рубль. Эти решения дали направление дальнейшему ходу работы.

«Одним из важнейших вопросов, которые еще придется решить, остался вопрос о бенчмарках по облигациям, – сказал генеральный директор УК «ЦЕРИХ» Дмитрий Кляцкин. – Вообще, процесс обсуждения шел несколько медленнее, чем хотелось бы, в условиях территориальной раздробленности участников. Но, надеюсь, на послезавтрашнем заседании это решение будет принято». По словам г-на Кляцкина, все это время обсуждение проходило довольно единодушно. Небольшие расхождения во мнениях появлялись лишь в мелочах. И самым важным, как считает эксперт, будет то, что единый стандарт будет принят. Что же касается применения его на практике, то руководство любой компании со временем поймет, что это необходимо. «Рано или поздно об этом начнут спрашивать клиенты», – уверен г-н Кляцкин.

По сведениям, до принятия окончательного решения по стандартизации GIPS осталось не более месяца. Большинство проблем, появившихся в процессе разработки единых стандартов, уже решены, а пути решения оставшихся вопросов уже намечены.


comments powered by Disqus