Инвестиции

Пенсионные накопления отпустили в евробонды

Вчера департамент правительственной информации сообщил о выходе постановления, разрешающего управляющим компаниям размещать пенсионные накопления граждан в еврооблигациях РФ на внебиржевом рынке. Теоретически это увеличит возможности управляющих по диверсификации портфеля. Однако фактически постановление рассчитано на одну компанию – Внешэкономбанк СССР (ВЭБ). Большинство же частных управляющих компаний просто не смогут себе позволить работать с евробондами.

Вчера департамент правительственной информации сообщил о выходе постановления, разрешающего управляющим компаниям размещать пенсионные накопления граждан в еврооблигациях РФ на внебиржевом рынке. Теоретически это увеличит возможности управляющих по диверсификации портфеля. Однако фактически постановление рассчитано на одну компанию – Внешэкономбанк СССР (ВЭБ). Большинство же частных управляющих компаний просто не смогут себе позволить работать с евробондами. В марте этого года Пенсионный фонд России (ПФР) перевел на счета 55 управляющих компаний 1,7 млрд руб. пенсионных накоплений граждан. Остальные 36 млрд руб. пенсионных средств перешли в управление государственной управляющей компании, функции которой выполняет ВЭБ.

Постановление правительства #628 разрешает размещать пенсионные накопления граждан в облигациях внешних облигационных займов РФ на внебиржевом рынке. Прежде этот актив был фактически недоступен для пенсионных инвестиций. По закону пенсионные накопления могут размещаться через российских организаторов торгов путем заключения безадресных сделок. Однако основной объем сделок с евробондами заключается на внебиржевом рынке в договорном режиме.

Новые условия сделок с еврооблигациями, утвержденные правительством, либеральны: расчеты по сделкам должны осуществляться через международные расчетно-клиринговые центры Euroclear и Clearstream на условиях поставки против платежа или предоплаты со стороны контрагента. Цена сделки при покупке облигаций не должна быть выше, а при продаже – ниже последней рыночной цены более чем на 1,5%. Рыночная цена евробондов определяется как средняя цена закрытия рынка, публикуемая Bloomberg.

Однако участники рынка восприняли новое решение без энтузиазма. "Решение формально расширяет возможности управляющих компаний по диверсификации портфелей, но правительство выбрало 'удобный' момент, когда вкладываться в эти бумаги неразумно,– рассуждает вице-президент 'Атона' Вадим Сосков.– В текущей ситуации евробонды недоходны, цены на них находятся на максимальном уровне, а доходность – на минимуме. Сейчас предпочтительнее рублевые госбумаги".

Аналогичного мнения придерживаются многие компании. И похоже, единственным по-настоящему выигравшим от этого постановления управляющим стал ВЭБ. Для него выход этого постановления является принципиальным. "Выход на внебиржевой рынок дает возможность работать с более доходными бумагами,– говорит председатель ВЭБа Владимир Дмитриев.– Прежде мы были ограничены в свободе маневра. Разрешение же вкладывать в евробонды позволит более эффективно управлять портфелем и повысить доходность".

"Управляющим компаниям, размещающим меньшие суммы пенсионных накоплений, новая опция будет фактически недоступна: при характерном лоте в $2 млн и ограничении по вложениям в госбумаги одного эмитента в 35% управляющая компания должна иметь минимум $6 млн пенсионных накоплений, чтобы с выгодой размещаться в евробонды,– полагает гендиректор УК 'Монтес Аури' Сергей Стукалов.– В управлении частных компаний находятся меньшие суммы. Поэтому от решения правительства выиграет ВЭБ и несколько крупнейших управляющих компаний, у которых есть возможность покупать большие объемы бумаг для последующего распределения по другим проектам".

comments powered by Disqus